Obligasi Amerika Serikat Terjun Usai Data Tenaga Kerja Melonjak di Tahun 2026

Laporan Ketenagakerjaan AS yang Jauh Melebihi Ekspektasi pada awal tahun ini memicu pelemahan tajam di pasar obligasi pemerintah Amerika Serikat. Para pedagang finansial dengan cepat merevisi ulang ekspektasi mereka terkait kemungkinan pemangkasan suku bunga acuan oleh Federal Reserve sepanjang tahun 2026. Sementara itu, euforia awal di bursa saham utama meredup, dan aset kripto justru terpantau merosot.

Obligasi AS Terjun 2026

Obligasi dengan tenor pendek menjadi sektor yang paling terpukul, tercermin dari imbal hasil (yield) surat utang dua tahun yang bertahan di kisaran 3,5%. Pasar uang kini memperkirakan potensi pemangkasan pertama oleh The Fed baru akan terjadi pada bulan Juli, mundur dari proyeksi awal yang semula jatuh pada Juni. Di lantai bursa, hampir 300 saham dalam indeks S&P 500 sempat menguat karena optimisme bahwa pertumbuhan ekonomi akan menopang laba perusahaan. Namun, indeks acuan tersebut nyaris tak berubah menjelang penutupan lantaran saham-saham raksasa teknologi (megacaps) mayoritas terkoreksi. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) untuk sektor perangkat lunak melorot 2,6%, sementara harga Bitcoin terbenam ke level sekitar US$67.500.

Lonjakan Lapangan Kerja dan Kejutan Tingkat Pengangguran

Data terbaru menunjukkan bahwa jumlah pekerja di sektor non-pertanian AS pada bulan Januari bertambah paling besar dalam lebih dari setahun, sementara tingkat pengangguran justru tak terduga turun. Ini menjadi sinyal kuat bahwa pasar tenaga kerja negeri Paman Sam terus menuju stabilitas.

Pengusaha di AS menambah 130.000 lapangan kerja baru bulan lalu, seiring dengan turunnya angka pengangguran menjadi 4,3%. Angka ini menyusul revisi data dari tahun sebelumnya yang sebelumnya menunjukkan perlambatan rekrutmen yang cukup signifikan. Rata-rata pertambahan pekerjaan sepanjang tahun lalu hanya sekitar 15.000 per bulan, jauh di bawah angka awal yang dilaporkan sebesar 49.000.

“Pelaku pasar mungkin sudah mengantisipasi perlambatan dari data yang dirilis hari ini, setelah melihat laporan lunak pekan lalu. Namun, kenyataannya pasar tenaga kerja justru menginjak pedal gas,” ujar Ellen Zentner dari Morgan Stanley Wealth Management.

Menurut Bret Kenwell dari eToro, laporan seperti ini seharusnya disambut baik oleh investor—meskipun memberi ruang lebih bagi The Fed untuk bertahan pada posisi suku bunga saat ini. “Jika pasar tenaga kerja benar-benar stabil, ini akan konstruktif bagi ekonomi dan pasar,” tambahnya.

Presiden Donald Trump, dalam unggahan media sosialnya, turut memuji data tersebut dan menyatakan bahwa AS seharusnya memiliki tingkat suku bunga terendah di dunia. “ANGKA KERJA YANG HEBAT, JAUH MELEBIHI EKSPEKTASI!” tulisnya.

Respons Sektor Korporasi dan Pergerakan Indikator Keuangan

Indeks S&P 500 ditutup mendekati level 6.940. Pada perdagangan larut, Cisco Systems Inc. memberikan proyeksi margin yang lesu, menutupi prospek positif yang sebenarnya didorong oleh keuntungan dari kecerdasan buatan (AI). Sebaliknya, penjualan McDonald’s Corp. di AS tumbuh dengan kecepatan tercepat dalam lebih dari dua tahun.

Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi dua tahun naik enam basis poin menjadi 3,51%, sementara obligasi 10 tahun menguat tiga basis poin menjadi 4,17%. Nilai dolar AS bergerak bervariasi, sementara harga minyak menguat karena risiko geopolitik mengalahkan kekhawatiran akan adanya kelebihan pasokan di pasar.

Dampak pada Kebijakan The Fed dan Proyeksi ke Depan

Kekhawatiran akan meningkatnya pengangguran yang sempat memicu tiga kali pemangkasan suku bunga pada akhir 2025—sebelum jeda pada Januari lalu—kini tampaknya mereda berkat data terbaru ini. Para pejabat The Fed dalam pertemuan kebijakan bulan lalu pun telah menyebut tanda-tanda stabilisasi sebagai alasan untuk mempertahankan suku bunga.

Salah satu aspek relevan dari data hari Rabu adalah peningkatan lapangan kerja di pabrik-pabrik AS untuk pertama kalinya sejak akhir 2024. Ini menjadi sinyal awal bahwa manufaktur Amerika mungkin mulai bangkit dari keterpurukan selama bertahun-tahun. Gedung Putih, dalam pernyataan berjudul “Ini Ekonomi Trump”, menyoroti sektor manufaktur sebagai bukti bahwa kebijakan industri mulai membuahkan hasil.

Kevin O’Neil dari Brandywine Global mencatat, “Meskipun pertumbuhan pekerjaan masih terkonsentrasi di sektor perawatan kesehatan, manufaktur menunjukkan tanda-tanda perbaikan yang menggembirakan dengan kembalinya pertumbuhan positif.”

Revisi data sebelumnya diharapkan mencerminkan penurunan catatan perekrutan tahun lalu, namun para ekonom terkejut karena pemulihan pasar tenaga kerja di bulan Januari ternyata cukup cepat. Pertumbuhan jumlah pekerja bulan lalu melampaui hampir semua perkiraan.

Mike Reid dari RBC Capital Markets mengingatkan, “Jangan biarkan revisi data menipu Anda. Laporan ketenagakerjaan Januari menunjukkan perbaikan berkelanjutan di pasar tenaga kerja AS. Ke depan, cetakan angka ini memperkuat pandangan kami bahwa The Fed akan melakukan jeda panjang pada tahun 2026.” Meski demikian, ia memperingatkan agar tidak menarik kesimpulan berlebihan dari data satu bulan saja.

Stabilisasi, Bukan Akselerasi Baru

Menurut Oscar Munoz dan Gennadiy Goldberg dari TD Securities, kejutan dari laporan kerja Januari justru menandakan stabilisasi pasar tenaga kerja, bukan akselerasi ulang. “Diperlukan lebih banyak bukti untuk membuat lompatan penilaian itu,” kata mereka. “Kesimpulannya, prospek pekerjaan yang lebih konstruktif harus memungkinkan The Fed untuk lebih sabar dan mengalihkan perhatiannya pada mandat inflasi.” Mereka masih memperkirakan The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin tahun ini, namun pelonggaran tersebut tidak akan terjadi karena kondisi ekonomi yang memburuk, melainkan karena normalisasi kebijakan berkelanjutan seiring inflasi yang perlahan menuju target 2%.

Angelo Kourkafas dari Edward Jones menambahkan bahwa rilis data ini memberikan amunisi bagi “para elang The Fed” (yang pro suku bunga tinggi) untuk mempertahankan pendekatan sabar terhadap pemangkasan suku bunga. “Dari sudut pandang portofolio, kami perkirakan imbal hasil 10 tahun akan kembali ke kisaran tengah 4%-4,5%, dan kami yakin rotasi menuju sektor ‘ekonomi lama’ dan pro-siklus akan terus berlanjut.”

Sementara itu, Krishna Guha dari Evercore menyebut laporan ini menyiram air dingin pada ekspektasi bahwa The Fed bisa memangkas suku bunga lagi sebelum pertengahan tahun. Hal ini juga akan memicu perdebatan internal mengenai seberapa restriktif kebijakan moneter saat ini dan seberapa besar kelonggaran di pasar tenaga kerja.

Suku Bunga Acuan dan Prospek di Bawah Kepemimpinan Baru

Setelah data dirilis, swap suku bunga menunjukkan peluang kurang dari 5% bahwa para pembuat kebijakan akan menurunkan suku bunga pada pertemuan Maret mendatang. Secara total, pelonggaran sebesar 52 basis poin diperhitungkan hingga Desember, turun dari 59 basis poin pada Selasa.

Data pasar tenaga kerja Januari yang lebih kuat dari perkiraan ini juga memicu spekulasi tentang bagaimana Kevin Warsh, calon ketua The Fed yang dicalonkan Trump, akan menangani kebijakan ke depan. Shruti Mishra dan Aditya Bhave dari Bank of America Corp. mengatakan, “Untuk saat ini, kami mempertahankan perkiraan dua kali pemangkasan di bawah kepemimpinannya. Namun, risiko utama dari proyeksi pemangkasan signifikan adalah penurunan tingkat pengangguran. Jika tingkat pengangguran stabil atau bahkan turun lebih jauh pada bulan Juni, Warsh mungkin akan terjebak dalam posisi menahan suku bunga untuk sisa tahun ini.”

Presiden Fed Bank of Kansas City, Jeff Schmid, menyatakan bank sentral AS harus mempertahankan suku bunga pada level yang “agak restriktif” karena inflasi masih tetap tinggi. Sementara itu, Jennifer Timmerman dari Wells Fargo Investment Institute mencatat bahwa meskip terjadi pelunakan pasar tenaga kerja tahun lalu, kekuatan ekonomi kemungkinan akan terbawa dari tahun 2025 ke tahun ini—yang seharusnya membuat perusahaan enggan melakukan PHK, sementara pasokan tenaga kerja yang ketat akan menjaga tingkat pengangguran tetap rendah.

Dampak pada Pasar Saham dan Aset Lainnya

Chris Zaccarelli dari Northlight Asset Management berpendapat bahwa jika kekhawatiran belakangan ini di pasar saham disebabkan oleh potensi pelemahan pasar tenaga kerja atau ekonomi yang menuju resesi, maka laporan ini akan meredakan kekhawatiran tersebut dalam jangka pendek. “Sampai kita melihat kelemahan signifikan di pasar tenaga kerja, ekonomi, atau laba perusahaan, kami yakin ini masih merupakan pasar di mana penurunan dapat dimanfaatkan untuk membeli.”

Gina Bolvin dari Bolvin Wealth Management Group menambahkan bahwa investor kini beralih dari perdagangan berdasarkan tajuk berita ke fokus pada ketahanan laba, kekuatan neraca, dan pertumbuhan selektif. Sementara itu, Brad Conger di Hirtle Callaghan melihat pasar perumahan, REIT, dan barang mewah sebagai penerima manfaat potensial dari pertumbuhan yang lebih kuat yang mungkin masih kurang diapresiasi.

Dengan latar belakang ini, pasar kini menanti rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) inti AS pada akhir pekan ini. Sejumlah analis memperingatkan bahwa kejutan kenaikan inflasi dapat menggeser keseimbangan risiko ke arah hawkish (suku bunga tinggi), yang berpotensi memicu koreksi lebih dalam di bursa saham.

Sorotan Perusahaan

Berbagai berita korporat turut mewarnai pergerakan pasar, seperti upgrade Siri dari Apple Inc. yang mengalami kendala, investasi besar-besaran Meta Platforms Inc. sebesar US$10 miliar untuk pusat data AI di Lebanon, Indiana, serta pembelian saham Meta oleh Pershing Square milik Bill Ackman. Sementara itu, Micron Technology Inc. melonjak setelah memastikan produksi massal chip memori HBM4, dan Lyft Inc. terperosok karena perkiraan laba yang mengecewakan.

Kesimpulan Pasar

Secara keseluruhan, pasar tenaga kerja AS yang lebih sehat dari perkiraan telah mengurangi urgensi The Fed untuk segera memangkas suku bunga. Investor kini harus bersiap pada skenario dasar sekitar dua kali pemangkasan pada tahun 2026, yang kemungkinan besar akan terjadi di bawah kepemimpinan ketua The Fed yang baru. Stabilitas yang terjaga, meski disertai kehati-hatian terhadap data inflasi ke depan, diperkirakan akan tetap menjadi latar yang mendukung bagi aset berisiko.

Sumber data dan inspirasi: Laporan Bloomberg, 2026.